연준 준비금 675억달러 증가·달러 스테이블코인 공급 1.91% 감소 — 같은 날짜라도 측정 대상이 다른 두 통계

연준은 11월 5일 공개한 H.4.1 통계에서 11월 4일 기준 예금기관 준비금 잔액을 2조9628억400만달러(약 4041조원)로 집계했다. 전주보다 675억6800만달러(약 92조2000억원) 늘어난 값이다. 같은 날짜 구간의 달러 연동 스테이블코인 유통량은 줄었다. 크립토슬레이트가 디파이라마의 날짜별 집계를 인용해 제시한 수치로, 10월 28일 3019억9133만1194단위에서 11월 4일 2962억2272만8653단위로 57억6860만2541단위(1.91%) 감소했다. 토큰별로는 테더(USDT)가 36억5540만2168단위 줄어 전체 감소량의 63.37%, 유에스디코인(USDC)이 3억8306만15단위 줄어 6.64%를 차지했다.

두 숫자가 가리키는 대상은 같지 않다. 준비금은 예금기관이 연방준비은행 계좌에 보유한 잔액으로, 은행권 계좌의 자금 규모를 보여주는 지표이며 가상자산 시장에 유입된 금액을 뜻하지 않는다. 같은 기간 미국 재무부 일반계정(TGA) 잔액은 793억8400만달러(약 108조3000억원) 줄고 연준 총자산은 25억1000만달러(약 3조4230억원) 늘었다. 재무부 계정 잔액이 줄면 다른 조건이 같을 때 준비금이 늘 수 있지만, 실제 준비금 변화에는 대차대조표의 다른 항목도 함께 반영된다. 관측 시각도 어긋난다. 연준 수치는 수요일 기준 은행 잔액이고, 디파이라마의 날짜별 집계 시각은 한국시간 오전 9시라는 것이 크립토슬레이트의 설명이다.

이런 비교를 읽을 때 확인할 것은 세 가지다. 첫째, 유통량의 순변화는 추적 대상 토큰의 공급 규모를 나타내는 값이어서 비트코인 매도에 쓰인 금액이나 개별 거래 규모로 환산되지 않는다. 둘째, 감소분이 상환인지, 브리지 회계 조정인지, 집계 분류 변경인지는 집계값 자체로 구분되지 않는다. 셋째, 시점을 맞춰 봐야 한다. 비트코인이 미국 기술주와 함께 하락한 것은 11월 5일로, 두 지표를 비교한 기간의 다음 날이다. 코인데스크도 같은 시기 미국 기술주와 가상자산 관련 주식의 약세를 전하면서 스테이블코인 공급 감소를 하락 원인으로 확정하지는 않았다.