미국 개별 주식 무기한 선물 거래 개시 — 칼시의 주문·청산은 블록체인 밖에서 돌아간다

미국 CFTC는 3일 개별 주식 무기한 선물이 등록 거래소에서 거래될 수 있다고 밝혔다. 대상은 CFTC 지정 계약시장으로 등록하고 미 증권거래위원회(SEC)에 증권선물 거래 등록을 마친 전국 증권거래소다. 같은 날 예측시장 사업자 칼시(Kalshi)도 이 상품 거래를 시작했다. 무기한 선물은 만기일이 정해져 있지 않은 선물 계약으로, 거래자는 기초자산 가격의 상승이나 하락에 포지션을 잡는다.

포필러스의 100y 리서처는 4일 글에서 칼시의 주문이 자체 매칭 엔진에서 처리되고 거래 청산은 등록 청산소인 칼시 클리어가 맡는다고 설명했다. 칼시 상품 안내도 청산 주체를 칼시 클리어로 명시한다. 칼시에 블록체인 접점이 없는 것은 아니다. 스테이블코인 입출금을 지원하고, 예측시장 포지션을 토큰화해 솔라나 기반 DFlow·Jupiter를 통해 이용할 수 있게 했다. 다만 자금을 넣고 빼는 경로와 주문을 연결하고 거래를 청산하는 단계는 서로 다르다. 폴리마켓도 미국 서비스는 CFTC 규제 거래소, 국제 서비스는 블록체인 기반 디파이 프로토콜로 구분해 운영한다.

이용자 입장에서 볼 지점은 이름이 아니라 단계별 주체다. 어떤 상품이 '블록체인'·'온체인'으로 소개돼도, 주문 체결을 누가 처리하고 청산은 어느 기관이 맡는지는 따로 확인해야 한다. 어느 나라 규제 아래 등록된 사업자인지, 입출금 경로가 스테이블코인인지 법정화폐인지도 분리해서 봐야 한다. 이번 CFTC 조치는 미국 등록 거래소에 적용되는 내용으로, 국내 거래 제도를 바꾸는 발표는 아니다. 만기가 없는 계약은 포지션을 계속 유지하는 구조여서, 유지 비용과 청산(강제 반대매매) 조건이 어떻게 정해지는지가 상품 설명서의 핵심이 된다.